Рынок токенизированных облигаций Беларуси в цифрах: объёмы, эмитенты и ставки 2023–2026

Дата актуальности — 22 октября 2026 года. Каждая дата и цифра — с источником.

Рынок токенизированных облигаций Беларуси («цифровых знаков (токенов)» в нормативной лексике) за пять лет вырос с накопленных $28 млн к маю 2021 года до $145 млн выпусков за один лишь 2025 год. Ниже — значимые цифры этого рынка: объёмы и обороты, число эмитентов и размещений, ставки по трём валютам, расклад по площадкам, регулирование 2026 года и дефолты. Терминология и рамки раздела — в обзоре рынка токенов Беларуси, профили конкретных эмитентов — в реестре эмитентов и выпусков.

Две главные цифры 2025 года — и почему их нельзя складывать

По итогам 2025 года по рынку токенов фигурируют два крупных показателя. Это не противоречие, а разные метрики — и в статье они держатся порознь.

• $145 млн — объём выпущенных токенов за 2025 год (НЭГ, neg.by, 07.07.2026). В том же материале — сравнение с классическим рынком: $1395,35 млн выпущенных облигаций, то есть на цифровые финансовые активы пришлось около 10,4% долгового финансирования экономики.
• 282,1 млн BYN — оборот сделок с долговыми токенами за 2025 год, оценка аналитиков «Айгенис» по ежедневным отчётам инвесторского чата «Покупай с умом!» (bbm.by, 20.07.2026): Finstore — 135 млн, BYNEX — 110,5 млн, FainEX — 36,6 млн BYN.

Долю токенов нагляднее читать на фоне классического фондового рынка за 2025 год: общий оборот операций — 15 473,3 млн BYN (+4,7% к 2024 году), облигаций в обращении — 32 275,5 млн BYN (+4,5%), при этом валютные выпуски облигаций в обращении резко сократились (USD −48,6%, RUB −24,3%) — источник описывает картину как «дедолларизацию и рублевизацию долгового контура» (myfin.by, 19.02.2026). Рост доли токенов фиксирует отдельный источник: $145 млн выпусков и 10,4% долгового финансирования за 2025 год (neg.by, 07.07.2026).

Что в эти цифры не входит

Две другие «цифровые» цифры 2025–2026 годов к токенам ПВТ отношения не имеют — и именно их поисковая выдача чаще всего приписывает токенам.

• Около 720 млн BYN — выпуски депозитарных облигаций за 2025 год. Это цифровой инструмент, регистрируемый центральным депозитарием и доступный только юрлицам и квалифицированным инвесторам, — не жетоны ПВТ (news.by, 04.08.2026).
• 50 млн BYN — дебютные государственные интернет-облигации Минфина (июнь 2026 года): ценные бумаги государства, а не токены (news.by, 04.08.2026).

Разграничение для физлица простое: токен — обязательство эмитента-юрлица, обращающееся через резидентов ПВТ; интернет-облигация — долг государства. Границы инструмента разобраны в реестре эмитентов, правовая рамка — в разделе о законодательстве.

Площадки: три игрока и расклад оборота

Основной объём долговых токенов приходится на три площадки — Finstore, BYNEX и FainEX (НЭГ, neg.by, 05.09.2025); всего в сфере обращения цифровых активов работают 18 компаний, которые обслужили 260 тыс. клиентов в 2024 году и более 300 тыс. в 2025-м (тот же источник). Оборот сделок 2025 года по площадкам — в таблице (bbm.by, 20.07.2026, оценка «Айгенис»):

Конкуренция площадок — недавняя: в 2024 году у Finstore появился конкурент Файнекс (FainEX), и в ответ Finstore с 04.12.2024 снизил комиссию на вторичном рынке с 0,5% до 0,01% с каждой стороны (блог Finstore, 20.01.2025). BYNEX — криптобиржа, которая также размещает долговые (инвестиционные) токены белорусских компаний (bynex.io, пример выпуска ниже); год запуска площадки и её статус — в досье BYNEX. Смежный контур — внешнеторговые расчёты криптовалютой: оборот таких операций за 2024 год превысил $1,2 млрд (neg.by, 05.09.2025) — это операции с криптовалютами, а не размещения токенов. Новое регулирование отрасли готовит Нацбанк по поручению после совещания у Президента 5 сентября 2025 года (neg.by, 05.09.2025); профиль площадки — в обзоре Finstore, остальные операторы — в обзоре платформ, о BYNEX — отдельно.

Finstore в динамике: февраль против октября 2026

Finstore — крупнейшая площадка первичных размещений. Накопленные показатели за восемь месяцев 2026 года выросли так:

За восемь месяцев 2026 года площадка добавила порядка 10 эмитентов, около 60 выпусков и примерно $35 млн привлечённых средств — темп первичных размещений сохраняется. На октябрь 2026 года Finstore заявляет о 7 годах на рынке и доходности «до 10 % в валюте и до 22% в белорусских рублях» (блок преимуществ на finstore.by; в баннере площадки фигурирует «до 20%» годовых в BYN) — это верхняя граница витрины площадки, а не средняя ставка по рынку: средние ниже (см. следующий раздел).

Эмитенты и ставки: срез марта 2026

На конец марта 2026 года на рынке действовало 68 активных эмитентов и 242 действующих размещения (данные tokenbel.info в материале НЭГ, neg.by, 07.07.2026). Средняя доходность действующих токенов на ту же дату: 19,5% годовых в BYN, 9,4% в USD и 8% в EUR (neg.by, 07.07.2026). За январь–март 2026 года размещено токенов на $33,2 млн, а весной 2026 года вступили в силу новые требования регулирования (neg.by, 07.07.2026).

Подтверждённые параметры заметных выпусков:

БелАЗ — крупнейшее размещение рынка: Finstore назвал сделку рекордной для белорусского рынка токенов (блог Finstore, 04.09.2023). Витрина Finstore на 23.10.2026 показывает выпуски от 5,00% до 19,50% годовых с номиналами от 10 USD / 20 EUR / 50 BYN, часть выпусков доступна только квалифицированным инвесторам (finstore.by). Минимальный порог входа — от 10–20 BYN/USD, типичные номиналы — 10 BYN, 20 USD, 100 USD (finprosvet.by, 19.02.2026). Доход физлиц от операций с токенами не облагается подоходным налогом (finprosvet.by, 19.02.2026); детали режима — в разделе о налогах.

Ставковый контекст: в 2021 году доходность части выпусков превышала 10% годовых против 1,5–2,3% по безотзывным валютным депозитам и 7–8% по классическим корпоративным облигациям (neg.by, 29.06.2021 — материал «на правах рекламы»); спрос на токены в 2025 году НЭГ объяснял тем, что «доходность по токенам намного выше, чем по банковским депозитам» (neg.by, 05.09.2025). К 2026 году разрыв с классикой сократился: по данным news.by, 04.08.2026, на рынке есть выпуски рублёвых облигаций юрлиц со ставкой выше 16–17% годовых — против средних 19,5% по рублёвым токенам (neg.by, 07.07.2026). Свежие обороты и анонсы выпусков — в новостях раздела.

Динамика 2021–2026: сводная таблица

Отдельно про 2023 год: объём первичных размещений именно за этот год в открытых источниках не публиковался (см. «Что пока неизвестно») — в таблице он представлен рекордом БелАЗа и числом дефолтов.

Регулирование 2026: категоризация инвесторов

С 1 апреля 2026 года на площадках введены три статуса инвесторов: квалифицированный инвестор, особо квалифицированный инвестор и лицо без статуса (myfin.by, 27.03.2026; bbm.by, 20.07.2026). Физлица — граждане РБ без статуса могут покупать только токены, соответствующие критериям ПВТ (подпункт 12.1 Правил — myfin.by, 27.03.2026); для неквалифицированных установлен лимит 80 000 BYN на одной площадке (bbm.by, 20.07.2026).

Две оговорки. Первая: первичный текст Правил допуска инвесторов на park.by открыть не удалось (таймауты), поэтому подпункт 12.1 Правил цитируется по myfin.by, 27.03.2026, а лимит 80 000 BYN — по bbm.by, 20.07.2026. Вторая: даты вступления правил расходятся — 1 апреля 2026 года указывают два независимых источника (myfin.by, 27.03.2026; bbm.by, 20.07.2026), тогда как в нашем материале о рисках упоминалось 1 мая 2026 года со ссылкой на 1a.by; в этой статье принята дата 1 апреля 2026 года как подтверждённая двумя независимыми источниками, расхождение зафиксировано. Правила для физлиц разбирались в отдельной новости, правовая рамка отрасли — в разделе о законодательстве.

Контекст ужесточения — серия дефолтов эмитентов: об этом прямо говорит заголовок материала bbm.by о спросе «на фоне серии дефолтов» (bbm.by, 20.07.2026) — подтверждение косвенное, через редакционную формулировку.

Дефолты: устойчивая часть истории рынка

• 10 эмитентов не исполнили обязательства перед инвесторами в 2023 году, 4 эмитента — в 2024-м, из них 2 в итоге рассчитались (блог Finstore, 20.01.2025).
• ООО «АкриКам» допустило дефолт по токенам на 1 млн BYN и $130 тыс., в 2025 году возбуждено уголовное дело — кейс подтверждается пока единственным вторичным источником (finprosvet.by, 19.02.2026).
• Банковские вклады застрахованы агентством по гарантированному возмещению банковских вкладов (АСВ), токены не застрахованы (finprosvet.by, 19.02.2026).

Методика проверки эмитента перед покупкой — в руководстве как выбрать токен, полный разбор рисков — в материале о рисках.

Что пока неизвестно

• Объём размещений за 2023 год. Цифра «$64 млн за 2023» встречалась только в соцсетях Finstore (Facebook/Instagram) — источники этого типа в проекте запрещены, в статью она не включена. Открытого первоисточника за 2023 год не нашлось: отчёт Минфина по рынку ценных бумаг за 2025 год (minfin.gov.by) и платная часть neg.by не открылись (таймауты/SSL, по две и более попытки).
• Доля физлиц во вложениях («80%») — та же ситуация: только соцсети Finstore, не включено.
• Сводка регулятора. Публичной сводки НБ РБ по жетонам и цифровым облигациям на nbrb.by нет — там есть только реестр собственных облигаций Нацбанка.
• Регуляторные акты 2026 года (постановление Правления НБ РБ № 163 от 30.06.2026 о курсе цифровых знаков криптобанков; реестр криптобанков) проверены только по сниппетам поиска и в факты статьи не включены — статус криптобанков см. в новости о реестре криптобанков.
• Часть материала НЭГ за пейволлом. В статье neg.by от 07.07.2026 открылся лишь фрагмент текста: все использованные в этой статье цифры видны в открытой части, но разделы о дефолтах и о структуре рынка по платформам остались закрытыми.
• Эмитенты сделок BYNEX на 110,5 млн BYN за 2025 год в открытых источниках не раскрыты — строки реестра остаются незаполненными (реестр эмитентов).
• Детали резонансного дефолта на Finstore (осень 2025). Имена эмитентов и сумма потерь инвесторов в открытых источниках, проверенных при подготовке статьи, не подтвердились — кейс исключён из материала; хронология дефолтов — в новостях о дефолтах и заморозках.

Итог

• 2025 год — две главные цифры рынка: $145 млн выпущенных токенов (neg.by, 07.07.2026) и 282,1 млн BYN оборота сделок — Finstore 135 / BYNEX 110,5 / FainEX 36,6 (оценка «Айгенис», bbm.by, 20.07.2026). Метрики разные — складывать нельзя.
• На токены пришлось около 10,4% долгового финансирования экономики: $145 млн против $1395,35 млн у классических облигаций (neg.by, 07.07.2026).
• Конец марта 2026 года: 68 активных эмитентов, 242 действующих размещения, средние ставки 19,5% в BYN / 9,4% в USD / 8% в EUR, за квартал размещено $33,2 млн (neg.by, 07.07.2026).
• Finstore накопленно на 23.10.2026: более $334 млн привлечено, более 900 выпусков от более 140 эмитентов, свыше 24 600 инвесторов, выплачено дохода более $49 млн (finstore.by); за восемь месяцев 2026-го — плюс ~10 эмитентов, ~60 выпусков и ~$35 млн (finprosvet.by, 19.02.2026).
• Крупнейшее размещение рынка — БелАЗ: $20 млн под 5,8% на 36 месяцев, собрано менее чем за две недели в 2023 году (блог Finstore, 04.09.2023; myfin.by, 16.08.2023).
• С 1 апреля 2026 года действует категоризация инвесторов и лимит 80 000 BYN для неквалифицированных на одной площадке; расхождение с датой 1 мая из материала о рисках зафиксировано явно.
• Дефолты — устойчивая часть истории: 10 эмитентов (2023) и 4 (2024) (блог Finstore, 20.01.2025); «АкриКам» — единственный источник (finprosvet.by, 19.02.2026); страховки у токенов нет (finprosvet.by, 19.02.2026).
• ~720 млн BYN депозитарных облигаций за 2025 год и 50 млн BYN интернет-облигаций Минфина — не токены, а отдельные сегменты (news.by, 04.08.2026).

См. также: обзор рынка токенов, реестр эмитентов и выпусков, платформы и операторы, обороты и новые выпуски 2026, риски токенов, налоги.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.